疫情導致短期供給緊張，MLCC 出現(xiàn)貨期延長，產品漲價現(xiàn)象。大部分國際 廠商通過在中國發(fā)展代理經銷商及在中國設立生產基地的方式開展業(yè)務。本次疫情對國內市場的影響主要來自 2 月份全國范圍延遲開工和物流運輸不暢，截止目前該影響已基本解除。
但伴隨新型冠狀病毒疫情在海外的持續(xù)蔓延，多國采取“封城”手段，頭部企業(yè)如日本村田、三星機電等多個工廠面臨停工或物流限制，短期供給受限。根據(jù)富昌電子網 2020 年第一季度數(shù)據(jù) 統(tǒng)計，短期受到行業(yè)去庫存接近尾聲及疫情影響供給不足的影響，產品出現(xiàn)貨期延長、產品漲價的現(xiàn)象。
恰逢此時，以風華高科、三環(huán)集團等為代表的國內頭部企業(yè)紛紛加大產能擴建，有望加速國產化進程。
MLCC 市場需求
作為最主要的電容器，MLCC 全球市場規(guī)模已超百億美元
電容器是電子線路中必不可少的基礎電子元件，幾乎所有的電子設備中都 需要規(guī)模化的配置。電容器通過靜電的形式儲存和釋放電能，在兩極導電物質 間以介質隔離，并將電能儲存其間，主要作用為電荷儲存、交流濾波或旁路、 切斷或阻止直流、提供調諧及振蕩等。根據(jù)介質不同，電容器產品可分為陶瓷 電容器、鋁電解電容器、鉭電解電容器和薄膜電容器等，其中，陶瓷電容器市 場份額占比最高，達到 40%左右。陶瓷電容器可分為單層陶瓷電容器 (SLCC)和多層瓷介電容器(MLCC)，其中 MLCC 的市場規(guī)模占整個陶瓷電 容器的 90%以上。
根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會信息中心數(shù)據(jù)，2015 年全球 MLCC 市場規(guī)模約 為 88.5 億美元;2016 年市場規(guī)模下降約 1.5%至約 87.2 億美元;2017 年重現(xiàn) 增長，市場規(guī)模增加 25.4%至 109.4 億美元左右。近年來，隨著電子制造業(yè)發(fā) 展迅速、互聯(lián)網持續(xù)深化發(fā)展及相關的各種智能硬件不斷普及，各類整機產量 迅猛增長，MLCC 等電子元器件的市場前景廣闊。
在過去的幾年，隨著中國日益成為全球主要的電子信息產品制造基地，國 內電子元器件市場需求總量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，其中 MLCC 的產銷及進出口都 迅速擴大。近兩年全球經濟景氣度下滑，中國經濟發(fā)展速度放緩，MLCC 產業(yè) 亦受到影響，但由于智能互聯(lián)網產品及新能源等行業(yè)的高速發(fā)展，中國 MLCC 產業(yè)依舊保持著較高速度的增長。根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會信息中心的數(shù) 據(jù)，2017 年中國 MLCC 產量為 24,740 億只(同比增長 16.5%)，銷量為 24,840 億只(同比增長 16.8%)，出口量為 13,830 億只(同比增長 3.0%)。
受益 5G 商用落地及國產替代，MLCC 剛性需求不斷提高
作為世界上用量最大、發(fā)展最快的基礎元件之一，MLCC 是 5G 相關的各 類電子設備中不可或缺的零組件，被廣泛應用于智能手機、音視頻設備、智能 家電、PC 等消費電子領域以及汽車電子等工業(yè)領域。其中高端 MLCC 產品在 5G 智能終端產品中需求巨大。5G 的到來將引領世界進入一個全新的通信技術 時代，智能終端產品無論是提升性能還是增加功能，都需要增加 MLCC 的使用 量。由于 PCB 線路板空間有限，MLCC 數(shù)量的增加也提高了對 MLCC 各項性 能的要求，推動 MLCC 向高可靠性、高比容、小型化、高頻化等方向發(fā)展，助 力 5G 的建設。
從全球出貨數(shù)量看，MLCC 約 80%需求來自通信和消費電子領域，這主要 是因為通信和消費電子領域的創(chuàng)新促使產品更新?lián)Q代速度加快，對 MLCC 的需 求始終保持較高的水平。其中，智能手機及通信設備的需求占比達到 42%，電 腦及外設的需求占比達到 19.6%，家庭影音需求占比達到 17%。另外，隨著汽 車近年來向智能化、電動化發(fā)展，汽車領域逐漸成為 MLCC 的一個重要需求來 源，占比達到 10.6%。
2020 年隨著 5G 商用的落地，低延遲、高流量、廣連接的通信方式將不斷 重塑通信、娛樂、安全等行業(yè)的發(fā)展，催生 5G 通信、人工智能、物聯(lián)網、汽車 電子等需求的增長。同時，國際貿易摩擦的加劇以及貿易保護主義的抬頭，讓相關行業(yè)和企業(yè)意識到自主掌握核心技術的重要性，國產替代進程逐步加快。從 MLCC 行業(yè)的長期需求來看，作為整個電子信息產業(yè)的基礎支撐，電子元器 件產品有著小型化、高集成化、大容量化的發(fā)展趨勢。疊加近年來物聯(lián)網、5G 通信、光伏發(fā)電、汽車電子及其他消費電子產業(yè)的迅猛發(fā)展，對于 MLCC 的剛 性需求長期存在并將不斷提高，未來發(fā)展空間廣闊。
MLCC 競爭格局
日系廠商占有較明顯的領先優(yōu)勢，全球龍頭日本村田市場份額超 25%
從國際市場看，日系廠商占有較明顯的領先優(yōu)勢。在全球前十大 MLCC 廠 商中，日系廠商全球市場銷量占有率達到 44%，主要原因在于日系廠商在尖端 高容量產品、材料粉末技術、產能規(guī)模上領先其他國家和地區(qū)廠商。按 MLCC 的銷量排名，第一位是日本村田，其產品規(guī)格和電容量范圍相當齊全，2017 年 全球市場占有率為 25.8%;韓國廠商三星電機占第二位，2017 年市場占有率達 到 21.0%。其余幾家位列前十的日本廠家包括:太陽誘電 2017 年全球市場占有 率約為 8.7%，占第五位;TDK 的市場占有率約為 5.0%，占第六位;京瓷的市 場占有率約為 4.7%，占第七位。
另外，中國臺灣國巨占全球第三位，其市場占有率約為 12.2%。中國也有 幾家企業(yè)位列世界前十:華新科技排名全球第四位，市場占有率為 9.8%;深圳 宇陽的市場占有率為 4.1%，排名全球第八位;廣東風華高科 2017 年的市場占 有率為 2.7%，排名全球第九;達方市場占有率為 1.8%，全球排名第十。
目前國內 MLCC 產品主要以生產中低端產品為主，5G 智能終端用 MLCC 產品由于存在極高的技術壁壘，目前市場主要被日本、韓國企業(yè)主導，國內技 術落后，尤其在高可靠性、超小型、高比容 MLCC 產品方面與國外差距較大。
國內的陶瓷電容器民用市場競爭較為充分，該領域一般依靠規(guī)模優(yōu)勢取 勝，體現(xiàn)為“數(shù)量大、單價低”的特點。從目前的競爭格局來看，大部分國際 知名陶瓷電容器生產企業(yè)在國內均設有生產基地，憑借其技術、規(guī)模優(yōu)勢，占據(jù)民用陶瓷電容器市場較大的份額(xx%)，部分高端產品處于相對壟斷地位。與國外知名廠商相比，國內的陶瓷電容器生產廠家多為中小型企業(yè)。
疫情對 MLCC 行業(yè)影響
疫情導致短期供給緊張
中國 MLCC 產能陸續(xù)恢復
中國目前已經成為全球最大的消費電子產品生產國，中國旺盛的市場需求 和相對較低的生產成本吸引了全球幾乎所有的大型 MLCC 廠商，大部分國際廠 商通過在中國發(fā)展代理經銷商及在中國設立生產基地的方式開展業(yè)務。伴隨著 國內疫情逐步得到控制，多個地方實現(xiàn)病例“清零”，本次疫情對國內市場的影響 主要因為 2 月份全國范圍延遲開工和物流運輸不暢，截止目前該影響已基本解 除。
頭部企業(yè)海外多個工廠供給受限
村田在日本(野洲市，八日市，福井縣，島根縣，富山縣，石川縣，宮城 縣，岡山縣，長野縣，宮城縣，岐阜縣，巖手縣，三重縣，栃木縣工廠);中國 (無錫，佛山，東莞，深圳，臺灣工廠);東南亞和南亞(新加坡，馬來西亞， 泰國，菲律賓)，美洲(美國圣地亞哥)，歐洲(芬蘭)等地均擁有產能。三星 電機擁有菲律賓工廠。但伴隨新型冠狀病毒在海外的持續(xù)蔓延，多國采取“封 城”手段，頭部企業(yè)工廠面臨停工或物流限制，短期供給受限。
3 月 15 日，菲律賓馬尼拉自開始封城一個月;
3 月 16 日馬來西亞首相丹斯里慕尤丁宣布，實施行動管制令(Perintah Kawalan Pergerakan)，3 月 18 日至 3 月 31 日全國封城 14 天，規(guī)定 除了提供必須基本服務的機構，其他政府及私人機構都關閉，包括境內 企業(yè)、工廠全面停工;
4 月 3 日新加坡總理李顯龍宣布，新加坡政府決定暫時采取更嚴格的措 施，防止病毒擴散。所有提供非必要服務的工作場所從 4 月 7 日起關閉， 學校則從 4 月 8 日開始全部實行在家學習，措施將為期一個月。
4 月 6 日村田發(fā)布公告，福井村田制作所株式會社武生工廠的一名員工 對 COVID-19 呈陽性反應。考慮到現(xiàn)場所有員工的健康和安全，公司將 于 4 月 5 日至 7 日暫停運營，要求所有員工留在家里。
MLCC 出現(xiàn)貨期延長，產品漲價現(xiàn)象
MLCC 市場在經歷了 2018 年的高速增長后高位回落，由于行業(yè)去庫存以及國際貿易摩擦加劇等綜合因素影響，全球電子元器件行業(yè)及產品價格理性回 歸。隨著行業(yè)去庫存接近尾聲，智能化水平的提升、5G 加速以及車載方面需求 增加促使 2019 年末市場需求企穩(wěn)回升。根據(jù)富昌電子網 2020 年第一季度數(shù)據(jù) 統(tǒng)計，短期受到疫情影響供給不足，產品當前出現(xiàn)貨期延長、產品漲價的現(xiàn)象。
國產廠商擴建產能 加速國產化進程
近兩年我國半導體產業(yè)保持高速增長，電子元器件產業(yè)受 5G 通訊領域、新 能源汽車等應用增長以及國產化需求提升，市場需求旺盛。近期 MLCC 供不應 求，企業(yè)積極布局擴產。
風華高科擬投資 75 億元，新增月產 450 億只高端 MLCC
風華高科是國內片式無源元件行業(yè)規(guī)模最大、元件產品系列生產配套最齊 全、國際競爭力較強的電子元件企業(yè)，擁有完整的從材料、工藝到產品大規(guī)模 研發(fā)制造的產品鏈，具備為客戶提供整體配套及一站式采購服務的能力。公司 主營產品為電子元器件系列產品，包括 MLCC、片式電阻器、電感器、陶瓷濾 波器、半導體器件、厚膜集成電路、壓敏電阻、熱敏電阻、鋁電解電容器、圓 片電容器、集成電路封裝、軟性印刷線路板等，產品廣泛應用于包括消費電 子、通訊、計算機及智能終端、汽車電子、電力及工業(yè)控制、軍工及醫(yī)療等領 域。另外，公司產品還包括以電子漿料、瓷粉等電子功能材料系列產品。
2020 年 3 月 12 日風華高科公告稱擬投資 75 億元用于建設祥和工業(yè)園高端 電容基地項目(其中建設投資 73 億元，鋪底流動資金 2 億元)，有望新增月產 450 億只高端 MLCC。項目將分三期建設實施，第一期投入 21 億元，第二期投 入 33 億元，第三期投入 19 億元，流動資金按生產需要逐年投入。項目達產 后，預計年新增營業(yè)收入約 49 億元，財務內部收益率(所得稅前)約為 21.10%，投資回收期(所得稅前，含建設期)約為 6 年。
三環(huán)集團擬投資 19 億元，加大 5G 通信用高品質 MLCC
三環(huán)集團在電子材料領域具有近 50 年的技術積累，專注于各種先進陶瓷及 配套技術的研發(fā)和相關產品的生產，掌握了新型材料、電子漿料、功能玻璃、 納米粉體等關鍵基礎材料的制備技術，小型化及高精密產品的干壓、注射、流 延、疊印成型、氣氛保護高溫共燒、陶瓷金屬化技術，多種形式精密研磨技術 和專用設備、精密模具設計制作等核心技術，具備從原材料到成品的全制程生 產能力，形成了獨具特色的工藝技術流程，主要產品技術達到國際先進水平。公司主要從事電子陶瓷類電子元件及其基礎材料的研發(fā)、生產和銷售，主要包 括通信部件、半導體部件、電子元件及材料、壓縮機部件、新材料等的生產和 研發(fā)，公司產品主要應用于電子、通信、消費類電子產品、工業(yè)用電子設備和 新能源等領域。
2020 年 3 月 4 日公司公告稱擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過 21.75 億 元，用于 5G 通信用高品質多層片式陶瓷電容器擴產技術改造項目(擬投入 18.95 億元)和半導體芯片封裝用陶瓷劈刀產業(yè)化項目(擬投入 2.8 億元)。其 中 5G 通信用高品質多層片式陶瓷電容器擴產技術改造項目實施完成后，預計可 實現(xiàn)新增年銷售收入 156,000 萬元，項目投資財務內部收益率(稅后)為 22.6%，靜態(tài)投資回收期(稅后)為 6.2 年。
鴻遠電子擬投資 5 億元，加大高可靠和通用 MLCC 產能
鴻遠電子主要產品包括片式多層瓷介電容器、有引線多層瓷介電容器、金 屬支架多層瓷介電容器以及直流濾波器等，主要應用于航天、航空、船舶、兵 器、電子信息、軌道交通、新能源等行業(yè)。
公司于 2019 年 5 月登陸 A 股，募集資金總額 8.37 億元，其中 4.86 億元 用于電子元器件生產基地項目。通過項目的實施，公司將擴大多層瓷介電容器 的生產規(guī)模，高可靠多層瓷介電容器產品將新增產能 7,500 萬只/年，通用多層 瓷介電容器產品新增產能 192,500 萬只/年。
